圖：農夫山泉的茶飲料已成為了公司收入增長的主要動力之一。
隨着炎夏來臨，許多人都會購買飲品解渴，農夫山泉（09633）為內地包裝飲用水行業的市場領導者，近年將產品擴至茶飲料、功能飲料及果汁飲料等，建立了多元化產品矩陣。公司去年盈利大升42.2%至120.7億元（人民幣，下同），表現亮麗。
華福證券報告指出，去年農夫山泉形成包裝飲用水和飲料雙引擎格局，包裝水和飲料業務合計貢獻77.16%的收入。包裝水方面，農夫山泉延續其龍頭地位，去年水業務實現收入202.62億元，同比增長10.95%。至於茶飲料業務，去年實現營收126.59億元，同比大增83.3%。去年公司推出「東方樹葉」的春季限定「龍井新茶」，受到市場廣泛認可，5月上市的「閩北烏龍」進一步完善東方樹葉在茶飲料上的布局。
該行認為，農夫山泉在包裝水市場中具備較強的市場地位，加上當前茶飲業務高增態勢不變，產品賽道優勢十足，公司具備較強創新能力有望持續開創大單品，業績確定性較強，維持其「持有」評級。
淨利潤率達歷史高位
交銀國際亦指出，去年農夫山泉業績勝預期，28.3%淨利潤率達歷史高位，今年首季表現也符合公司預期，並維持全年按年增長雙位數的目標。該行預計，今年上半年公司毛利率保持穩定，且因成本下降及經營槓桿，導致淨利潤率達到歷史高位，長期應回歸到23%至25%的合理區間，並維持農夫山泉「買入」評級。
然而，內地的行業競爭日趨白熱化，更多企業加碼飲用水賽道，特別是售價3元的產品。由於3元價格帶的市場集中度不高，有很大的機會成為另一方利潤增長點，可以讓新品牌有一定的拓展空間，因此入局者眾，對相關企業構成不小壓力。