僅以規模而言，共和第一銀行即便在區域銀行範疇內，也是不足為道。但如今美國通脹數據全面反彈，該破產案例揭示出一個殘酷事實，那就是在「高燒不退」的利率重壓下，中小銀行持有的底層資產已不再安全。
差不多就在去年同期（2023年5月1日），全美排名第十四的第一共和銀行（First Republic Bank）被摩根大通收購。「第一共和」在存款金額（920億美元）與資產規模（106億美元）方面，大幅超越「共和第一」（40億美元與58.7億美元）。不過，兩家難兄難弟的「死因」大致相同：高息環境造成的資產賬面巨額浮虧。只不過，「第一共和」的底層資產是美國國債與抵押支持債券（MBS），「共和第一」則是商業地產貸款。
美商銀存款大出逃
須指出的是，不論國債抑或地產貸款，放在過去都屬於最為穩陣的資產選擇，甚至被業界公認為風險偏好極低的「惰性投資標的」。但在美聯儲激進加息後，銀行手中的這些安全資產受到衝擊，致使儲戶信心動搖、大批存款流出，造成「資產─負債」雙殺局面。
美聯儲數據顯示，去年硅谷銀行危機爆發後的三個星期內，美國商業銀行存款規模減少約4111.6億美元。市場需要警惕，共和第一銀行破產也會引發類似「資金出逃」現象。
我們再來看商業地產貸款的情況，幾乎可以算是引爆中小銀行風險的「灰犀牛」。首先在疫後時代，全球寫字樓的空置率普遍較高，企業在線辦公的趨勢明顯，而AI革命也刺激了個人創業的選擇。其次，高息水平導致房地產商再融資條件惡化，違約風險進入上行通道。
早在美聯儲開啟加息周期的半年後，聯邦存款保險公司（FDIC）於2022年8月就發布《監管見解》報告稱，考慮到疫情後工作和商業變化、利率上升影響、通脹壓力和供應鏈問題，審查人員將加大對中小銀行商業房地產貸款交易測試的關注。
FDIC做出以上判斷的依據是，商業地產貸款在美國大型銀行資產中的佔比僅6.5%，而中小型銀行佔比達28.5%，後者自然成為了加息倒閉潮的高危群體。